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港报财经评论:回购造就大牛市,美股派对续狂欢--信报2月27日

作者:公乘蒸谏    发布时间:2017-05-02 09:19:07    

回购造就大牛市 美股派对续狂欢/ 习广思 美国新任联储局主席鲍威尔上周五发布的货币政策报告,向市场发放通胀未过热的讯息联储局大派定心丸后,亚太区股、债、滙昨天俱升,风险资产忽然抬头,日股、A股及泰股均升逾1%2018年开局坐了一次过山车,结果又回到起步点,大家继续无视利率风险,炒完至算 道指于2月2日急挫666点,掀起一场跌市风暴,当日道指收报25,520点笔者昨天执笔时,美股期货再升150点,距当日收市价仅差50点左右,意味美股又回到乐观亢奋时期,恍如无事发生 美股年初的强势,除了预期美企盈利增长,更重要一点是市场不断有资金源源流入买美股,这些资金不是什么大基金,而是企业本身出资回购股票美企之所以斥巨资买美股,原因是美股股价与CEO们的股权激励回报直接挂鈎,管理层与其斥亿元计资金投资于回报期非常漫长的科研,倒不如回购推高股价,令手上认股权证以更高价兑换及脱手 最近几周公布大规模回购计划的公司包括:思科拟回购250亿美元;富国银行226亿美元;Google母公司Alphabet的86亿美元、苹果公司可能进行的600亿美元等 据高盛统计,年初以来美股回购规模已经达到1710亿美元,创历史纪录;这一数字也是近10年来美股同期回购规模平均值770亿美元的两倍多据高盛对标普500上市公司现金使用量的推算,今年美股的回购规模还将持续扩大 高盛首席证券策略师David Kostin调高了他对标普500上市公司2018年现金支出的预期Kostin认为,受到税改和高每股盈利(EPS)的影响,美国上市企业今年的现金支出将提高15%,至2.5万亿美元,其中将有1.2万亿派发给股东分红,其余将用于公司发展 在现金支出中,2018年美国标普500上市公司全年资本性支出将增长11%,达6900亿美元,此外,股票回购将从去年的5270亿美元增长到今年的6500亿美元,增幅达23%2018年也将成为美国史上股票回购最多的一年 据联储局资料,自2009年以来,非金融企业通过股票回购,买回了3.3万亿美元的股票,居民和机构(保险公司和养老金基金)同期分别出售了6720亿美元和1.2万亿美元的股票,共同基金和ETF则购入了1.6万亿美元的股票 此外,去年底通过的税改法案也是刺激美国大公司股票回购的重要因素,此法案鼓励企业把资金从金融投向实业,以及从海外回流资金,而结果当然是更多现金通过回购回流买美股 大规模的股票回购,触发了过去几年美股逢跌市便有资金入市买股,不但使美股股指屡创新高,也令美股波动性大减,股票回购正是低波动性的主要成因大量对价格不敏感的买家随时准备购入股票,产生较低的波动性、较低的流动性,这反过来刺激了更多的股票回购,进一步刺激了造空波动性的策略 以上情况间接造就了XIV等赌美股波动性低企的衍生工具,2月的大跌市,就是以上背景下反向出现的情况 法兴银行早前提醒,金融危机以来美国公司债务空前增加,源头正是低利率令美国企业更积极用现金作股票回购事实上,本世纪以来几乎所有的美股回购都是举债完成的 IMF也注意到这一问题,其一份报告称,由于股票回购,美国大型公司自2009年以来共计发行了3万亿美元的净负债,美国公司债务总额达到13.7万亿美元的历史最高点 一场建基于企业回购的大升市,最终都会完结,但完结之前,也许派对未结束投资者仍舍不得离场,实行火中取栗,炒爆至算(完) 注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场 **如欲提取相关新闻,

 

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